球盟会网页登录:AI热潮推升电子布景气度中国巨石单季净利24亿元创新高

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  纱、织布机和生产人员向高的附加价值产品集中，普通电子布的供给随之收缩。”华龙证券近期指出。

  10月19日晚间，玻纤龙头中国巨石发布三季报，前三季度公司盈利逐季度增长，其中第三季度净利润达到24.1亿元，刷新公司上市以来单季度盈利纪录。

  在此前披露的业绩预告中，曾指出：“玻纤主要下游应用领域需求增加，产品量价齐升。”

  考虑到高端电子布织机的供给缺口，以及包括在内的各家企业产能投放节奏，电子布行业的高景气依旧有望得到延续。

  中国巨石是全球玻纤行业龙头。在桐乡本部、九江、成都等地，公司共拥有300万吨原纱产能，产能规模在行业内处于绝对领先地位。

  根据定期报告，中国巨石产能规模全球第一，实现并保持了“热固粗纱、热塑增强、电子基布”三个“世界第一”。

  目前，该公司并表的主要营业产品包括玻璃纤维纱及制品、电子布，其中电子布由玻璃纤维细纱经过织造等环节制造而成。

  因为具备高强度、高耐热性等特性，电子布能够适用于生产覆铜板（CCL）、印刷电路板（PCB），并最终应用于通信设施、消费电子、汽车电子等领域。

  正因上述产业关系，以及行业产能向高性能电子布产品倾斜，上半年电子布行业景气度得到系统性提升。

  华龙证券多个方面数据显示，2025年10月，国内头部企业7628电子布报价为4.3元至4.5元/米，到2026年6月时价格已达到7.3元至7.7元/米，并于今年10月涨破10元/米。

  同期，2116薄布和1080极薄布分别涨至12.7元/米和13.1元/米，年内涨幅均超过140%。

  上述背景下，中国巨石的收入和利润结构随之发生显著变化，电子布产品所占权重较此前明显增加。

  根据公司历史超短期融资券续发募集说明书，2025年，中国巨石的玻璃纤维纱及制品、电子纱及电子布收入占比分别为79.54%、19.47%，二者毛利率分别是31.83%、33.78%，当期电子纱及电子布产品为上市公司贡献了两成左右的毛利润。

  伴随着电子布价格的快速上行，2026年一季度中国巨石的电子纱及电子布产品毛利率迅速攀升至52.94%，毛利润占比提升至33%以上。

  在半年报、三季报中，中国巨石虽然未按照“分产品”披露更多经营数据，但是考虑到今年电子布价格的持续上涨，其业绩贡献度预计会促进提升，并且大概率会成为驱动公司盈利增长的核心原因。

  除了电子布涨价带来的单位盈利增长以外，中国巨石今年基本的产品销量较上年同期也有一定幅度增长。

  仅以上半年为例，该公司实现粗纱及制品销量170.04万吨，电子布销量5.44亿米，与上年同期相比分别增长7.5%、12.2%。

  主营产品量价齐升，共同推升了中国巨石前三季度经营业绩，且呈现出逐季度抬升的盈利趋势。

  今年前三个季度，该公司单季度归母净利润分别为12.7亿元、16.2亿元和24.1亿元，其中三季度更是创出公司上市以来的单季度利润新高。

  结合电子布行业供给情况去看，接下来高景气度依旧有望延续。首先，2026年行业新增产能供给较少，中国巨石今年3月投产的淮安一期项目已经是年内最大的项目增量。

  大规模产能落地需要等到2027年。包括港股上市公司建滔积层板、国际复材在内的其他新增产能，预计投产节点均为2027年。

  其次，全球电子布织机产能同样紧缺，尤其是高端电子布专用喷气织机供给不足，某些特定的程度上制约了电子布产能扩张。

  广发证券测算显示，在中性预期下，2026年与2027年电子布织布机供需缺口分别达到608台和1050台，普通电子布供需缺口则分别为1.13亿米与1.60亿米。

  据媒体报道，部分进口设备交期已达18至24个月甚至更长，新订单排期已延至2028至2029年。

  也正是在上述背景下，才出现了前述行业内部产能向高的附加价值产品倾斜，挤占7628普通电子布供给，产能内部分流引发电子布价格全面上涨的一幕。

  这意味着，今年电子布供给紧张的格局难以扭转，需要等到2027年下半年新增产能投放后，供给缺口才可能得到边际改善。

  短期内，电子布价格也继续保持上行。国金证券多个方面数据显示，10月电子布价格再次上涨1.5元/米（7628型号），薄布（2116、1080型号）上涨2.5元/米。

  相关多个方面数据显示，2025年公司电子布总产能为9.6亿米/年，今年3月淮安一期项目投产后，公司电子布总产能提升至13.5亿米/年。

  今年5月、7月，中国巨石还分别对外披露了淮安二期项目、桐乡年产2.5亿米电子布项目，项目建设期均为1.5年。

  以上新增产能全部落地后，公司电子布总产能将从2025年的9.6亿米/年增加至接近20亿米/年。

  较好的业绩兑现能力、量价齐升增长逻辑的延续，使得机构对中国巨石的盈利增长非常乐观，今年以来便有多家研究机构不断上调公司盈利预期。

  三季报披露后，平安证券等券商为中国巨石给出的2026年归母净利润预期值普遍超过76亿元，对公司2027年的盈利预期值更是在100亿元以上。